El Gobierno captó hoy del mercado otros $873.173 millones tras la colocación o reapertura de siete bonos en pesos (indexados por inflación o dólar), con los que no sólo consiguió los $740.083 millones que necesitaba para cubrir los vencimientos que enfrenta el viernes, sino que obtuvo $133.090 millones “extras” que destinará a cubrir su déficit.

El resultado llegó al cabo de la última licitación del primer semestre, que resultó a su vez la primera tras quedar oficializada la precandidatura presidencial del ministro de Economía, Sergio Massa, lo que -se supone en el mercado- tenderá a facilitar estas renovaciones, aunque sigue aumentando a su vez la porción de la deuda atada a indexadores que lucen fuera de control (como la inflación) o corren riesgo de estarlo (por la debilidad del peso dada la falta de reservas en el BCRA), lo que hace que ese pasivo crezca en términos netos y el costo del financiamiento se haya vuelto otro problema.

Vale recordar que en mayo el Gobierno debió pagar $383.421 millones sólo en intereses generados por esta deuda, un monto 379% superior a los $80.021 millones abonados por el mismo concepto el mismo mes del año pasado.

Economía adjudicó $873.173 millones en la segunda licitación de junio y obtuvo financiamiento neto por $133.090 millones.

— Eduardo Setti (@EduardoSettiOk) June 28, 2023

La subasta de hoy ratificó que el Gobierno se niega a ofrecer títulos de deuda en pesos a tasa pura (a excepción de las Letras de Liquidez de muy corto plazo que emite sólo para los Fondos Comunes de Inversión al 90% de TNA o 141,2% de TEA) para no tener que validar intereses nominalmente más altos; además de mostrar al Tesoro algo más proclive a buscar una extensión de plazos con varios títulos dado “el buen momento que está atravesando la parte media de las curvas CER y dollar-link ahora que el mercado tomó con buenos ojos el despeje de vencimientos”, observaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI), en alusión a los últimos canjes. Eso permitió, además, que discontinuara la oferta de bonos Duales.

A esto mismo pareció referirse el Secretario de Finanzas, Eduardo Setti, al destacar que, “tras reducir $7,4 billones de vencimientos en la operación de conversión realizada a principios de junio”, a lo largo del presente mes el Gobierno “logró un financiamiento neto adicional por $575.610 millones en las dos licitaciones realizadas, lo que implica un roll over del 149%”.

🇦🇷 RESULTADO LICITACIÓN - 30/6/23🚨

Vencían aprox. $ 738.000M, y se tomó financiamiento por aprox. $ 873.000M.

Roll over del 118%.

Plazo promedio ponderado: 9,36 meses.

Se pagó TEA de 141,2% para le Lelite.

91% del financiamiento indexado. pic.twitter.com/ZHLNkGSFvZ

— Salvador Vitelli (@SalvadorVitell1) June 28, 2023

Así, en la primera mitad del año la deuda creció en poco más de $1,8 billones sólo por colocaciones nuevas, cifra que “equivale a una tasa de refinanciamiento del 136%”, señalaron desde Economía.

Los títulos ofrecidos al mercado fueron (además de la mencionada Lelite por vencer en 18 días) dos letras ajustables por CER (X18O3 y X23N3, con vencimiento el 18 de octubre y el 23 de noviembre respectivamente) y otros cuatro bonos, dos vinculados al dólar estadounidense (TV24 y T2V4, con vencimiento el 30 de abril de 2024 y el 30 de septiembre de 2024, respectivamente) y dos ajustados por CER (T3X4 y T2X5, con vencimiento el 14 de abril de 2024 y el 14 de febrero de 2025 respectivamente), resultando todas estas reaperturas.

Respecto de las tasas validadas, fueron del 0,14 al 9,71% para los instrumentos colocados con ajuste CER y negativas del 1,27 al 5,87% para los emitidos atados a la devaluación, lo que revela que el mercado descuenta un fuerte ajuste del tipo de cambio con la llegada de un nuevo gobierno.